«Топ-книга» копит на оферту

Сразу шесть руководителей издательств рассказали «Ведомостям», что около месяца назад «Топ-книга» начала задерживать платежи. «Недавно они предупредили, что готовятся к выкупу облигационного займа и не будут платить до января — февраля», — уточнил один из них.
Выкупить облигации второго выпуска «Топ-книга» должна 17 декабря. Четырехлетний заем на 1,5 млрд руб. компания разместила в декабре 2006 г. Из дебютного займа на 700 млн руб. (февраль 2006 г.), по словам финансового директора «Топ-книги» Андрея Аксенова, в обращении осталось бумаг на 10 млн руб.
Компания начала копить на оферту, признает Аксенов. Он ожидает, что к выкупу будет предъявлен весь объем эмиссии.

На конец сентября компания должна поставщикам и подрядчикам 2,58 млрд руб., за июль — сентябрь долг вырос на 417,6 млн руб., говорится в ее отчете за III квартал. До сих пор отсрочка составляла от 10 до 180 дней у разных поставщиков. Сейчас им предлагают договориться о «минимально приемлемом уровне платежей», а все долги обещают погасить в начале 2009 г., сказал Аксенов. Полностью платежи не прекращались, от сотрудничества с «Топ-книгой» отказались «несколько мелких поставщиков», утверждает топ-менеджер. Для исполнения оферты «Топ-книга» также рассчитывает получить в течение ноября банковский кредит, говорит Аксенов (банк и размер кредита он не назвал).

«У “Топ-книги” высокая долговая нагрузка, что осложняет получение кредитов. Единственный выход — дожимать поставщиков», — полагает аналитик Банка Москвы Сабина Мухамеджанова. Собственных денежных средств у компании мало — 151 млн руб. на конец III квартала, а за счет просрочек поставщикам удастся аккумулировать не более 0,8-1 млрд руб., считает аналитик БКС Татьяна Бобровская. Кредит, по ее оценке, обойдется минимум в 18% годовых. Котировки облигаций «Топ-книги» (в последние дни торгуются в диапазоне 85-90% от номинала и с эффективной доходностью к оферте 159-925%) свидетельствуют о том, что инвесторы скептически оценивают перспективы прохождения оферты, резюмирует Бобровская.

Поставщики готовы потерпеть. «Топ-книга» — один из основных каналов сбыта, через который они реализуют минимум 10% книг. Поэтому к ее проблемам все относятся с пониманием«, — говорит топ-менеджер крупного издательства. «Они пообещали рассчитаться до января. Мы, как и весь рынок, очень надеемся, что “Топ-книга” преодолеет свои трудности», — вторит директор торгового дома издательской группы «Азбука-аттикус» Денис Веселов.

Юлия Дрокова, Иван Голунов
Источник: Ведомости-Новосибирск [1]